2024年钢材供需双弱，代价显示震动下移走势，年度跌幅迫近1000元/吨。预测2025年，钢材需求降幅希望收窄。从节律上看，2024年钢材需求节律前低后高，12月截至目前钢材库存出清彰着，而且产量低于表需，倘使2025年钢材需求前高后低，叠加铁矿石新增产能开释前低后高配合，低库存支持钢材代价具备弹性，节律上或显示前高后低走势。估计螺纹钢期货主力合约震撼区间为2600~3600元/吨；热卷主力合约震撼区间为2700~3700元/吨。

　　2024年，螺纹钢和热卷期货代价显示震动下移走势，年度跌幅正在1000元/吨控造。螺纹钢期货主力合约代价从4055元/吨最低下跌至2988元/吨；热卷期货主力合约代价从4124元/吨最低下跌至3037元/吨。

　　第一阶段为1—8月的下跌行情，紧要买卖钢材工业供需宽松，钢价下跌推进产量和库存出清。此中4—5月钢价有一波反弹；1—3月和6—8月钢价下跌对比贯通。

　　2023年岁终，正在工业低产量和低库存后台下，叠加财务发力和地产出卖端策略减弱预期，钢价初阶回升，至2024年年头钢价一经回升至4000元/吨以上。但受2024年年头12省市守旧基筑项目暂停影响，基筑项目用钢需求进一步下滑，需求预期从正伸长调治至负伸长。春节后固然库存秤谌不高，但去库不足预期，钢价高位回落。截至3月底，螺纹钢和热卷期货主力合约判袂跌至3412元/吨和3625元/吨。

　　钢价正在4—5月反弹彰着，螺纹钢期货代价回升至3800元/吨。工业端，钢厂慢慢复产，初阶原料补库；宏观上买卖再通胀逻辑，受有色金属强势上涨影响，钢材墟市心情也阶段性好转。6—8月，钢价再次下跌，其间螺纹钢新旧国标过渡，墟市扔售旧国标钢材导致现货代价下跌。叠加三季度创设业需求下滑，墟市心情转弱，宏观和工业影响成分共振，螺纹钢和热卷期货代价最低判袂跌至2988元/吨和3090元/吨。

　　第二阶段为9—12月的止跌企稳行情。2024年前三个季度因为钢价下跌和钢厂耗损，工业内产量和库存出清对比充实。9月底，国表里宏观面产生转向，墟市心情好转，发动钢价止跌企稳，叠加“抢出口”和国内策略推进创设业需求边际好转，库存进一步出清。正在国内策略转宽松、宏观转暖后台下，钢价震动走强，中枢上移。

　　近年来，地产行业面对压力，地产增速陆续3年保持10%控造的降幅。2023年房企发力“保交楼”，2024年地产施工、收工面积降幅再次推广。截至2024年10月底，地产投资、地产出卖以及新开工、施工和收工面积同比判袂低重10.3%、15.8%、22.6%、12.4%和23.9%。合座上看，2025年策略重视促使地产去库存。正在促使商品房去库存以及房企信贷宽松策略预期下，房企现金流环境希望改良，估计2025年地产投资、施工面积虽保持负伸长，但降幅收窄。需求提神的是地产“组合拳”中提出新增践诺100万套城中村改造和危旧房改造，或能对冲地产行业局部耗钢减量。

　　从基筑行业来看，1—10月广义基筑投资增速为9.35%，同比上升1个百分点；但狭义基筑投资增速为4.3%，同比低重1.6个百分点。年头受12省市守旧基筑项目暂停影响，基筑项目施工率低重，基筑耗钢量同比低重。2025年估计财务策略进一步宽松，基筑行业的耗钢需求将有所修复。

　　近几年我国钢材直接出口陆续维系伸长，2024年钢材直接出口显示量增价跌形式，内需和出口此消彼长，出口扩张紧倘使内需偏弱导致的。2024年我国钢材出口量估计为1.1亿吨，同比扩张2000万吨，增幅为23%。2024年我国钢材出口大国紧倘使越南、阿联酋、沙特、印尼和印度。2022—2024年我国钢材出口紧要流向亚洲（东南亚和西亚）和欧美地域。切磋到2025年特朗普上台后中美生意存不确定性以及越南对我国钢材的反推销成分，2025年我国钢材出口增速或有所放缓。

　　受地产行业下行和地方债务压力管造，2024年我国房地产需乞降基筑需求都显示下滑走势，而创设业上行的需求照旧不行对冲地产和基筑需求的减量，钢材出口价跌量增消化国内产量压力。2024年我国粗钢产量同比低重3%（3500万吨），钢材直接出口量预期伸长2000万吨，库存同比持平。预测2025年，估计国内地产和基筑需求降幅收窄；创设业行业受中美生意存不确定性影响，估计增速有所收窄；而钢材出口受东南亚反推销影响，估计维系正伸长，但增速有所放缓。

　　我国粗钢年产能为12亿吨，2022—2024年高炉开工率震撼区间正在75%～85%，与2020年90%的开工率峰值比拟，有所下滑。近几年追随需求下滑，粗钢产能和产量处于出清期。

　　2020—2024年，我国粗钢需求2021年见顶，2022—2024年都处正在需求下滑周期中。粗钢产量也是2021年见顶，之后慢慢下滑。受新冠疫情影响，2022年我国粗钢需乞降产量都产生阶段性低点，2023年同比有所修复。合座来看，2021—2024年我国粗钢产量显示下行走势。

　　短流程炼钢（电炉）和长流程炼钢（高炉）是我国两种冶炼钢铁的工艺流程。电炉冶炼以废钢为铁元素原料；而高炉冶炼以铁矿石为紧要铁元素原料。电炉钢厂(短流程)产量占比正在10%～20%，而且电炉钢厂紧要临蓐螺纹钢、线年，需求下滑周期，短流程钢厂成为行业最早被出清的产能，来源有三方面：起初是废钢本钱比铁水本钱高（受地产投资下行影响，地产行业产废钢裁减，废钢供应裁减，性价比不如铁水）；其次是螺纹钢需求降幅大于热卷，利润比热卷差；最终是短流程钢厂开、停工成果高。

　　受需求弱、原料本钱高、调治产量成果速的影响，2021—2024年需求下滑期，电炉钢厂产量出清成果较速。2021—2024年粗钢产量出清历程中，2021—2023年粗钢紧要裁减的是废钢需求，铁水产量不只没有低重，反而正在2023年有所伸长，至2024年才初阶低重。

　　2024年我国钢材供需双弱，且生铁产量降幅大于粗钢。高频数据显示，钢联口径日均铁水产量同比低重3.8%（从2023年的239万吨低重至2024年的230万吨）；2024年废钢日耗同比低重2.8%（从48万吨低重至47万吨）。从钢联日均铁水和废钢日耗归纳来看，2024年铁元素产量同比低重3.7%。

　　从产量节律来看，年内钢厂有两次彰着减产：第一次减产是2024年春节后3—4月。春节时候累库幅度平常，但节后需求不足预期，库存不降反增，影响钢厂不行平常复产，钢厂复产延迟至4月底。第二次减产是7—8月。5—6月钢厂产量爬坡收复，去库斜率从嵬巍变扁平。进入需求淡季，7—8月钢厂再次减产缓解库存压力。9月去库斜率再次变嵬巍后，钢厂再次复产，10月代价回升，利润好转，钢厂产量急忙爬坡回升。

　　从长、短流程钢厂临蓐环境来看，高炉本钱低于电炉，利润好于电炉。2024年螺纹钢代价持久处于谷电本钱冷静电本钱之间，绝对代价涨的时间螺纹钢代价平电本钱运转；绝对代价跌的时间螺纹钢代价迫近谷电本钱运转。墟市订价通过对电炉利润的压造，出清螺纹钢产能和产量。

　　近几年我国经济构造转型，对钢材需求构造也有转化。修筑材需求低重，但板材需求陆续上升，局部工业材，如冷轧、无花镀锌板利润尚可。正在需乞降利润成分影响下，螺纹钢和热卷产量陆续分裂。

　　螺纹钢产量显示逐年低重走势，目前产量与2020年峰值比拟，一经低重40%。钢联口径螺纹钢周均产量为218万吨，同比低重18%；螺纹钢开工率和产能诈欺率判袂为40%和48%，同比判袂低重5个百分点和11个百分点；螺纹钢库存为442万吨，同比低重100万吨。

　　近几年热卷产能陆续扩张，供应偏宽松。2024年受益于中厚板和冷系材需求较好，热卷产量微幅扩张。目前钢联样本热卷周均产量为314万吨，同比扩张0.7%。

　　因为近几年需求下滑，钢材产能和产量处于陆续出清期。切磋现时低库存和高炉正利润环境，估计2025年供应降幅低于需求降幅，产量低重1.5%。一方面是切磋高炉螺纹钢利润尚可，而且工业低库存，估计2025年一季度产量希望同比扩张。另一方面是钢坯出口不受反推销影响，出口扩张有利于消化局部产量。

　　2024年岁终，五大材库存同比低重，库存出清彰着。9—12月五大材周均产量为850万吨（2024年均值为854万吨），而周表需保持正在880万吨秤谌（2024年均值为858万吨）。假设2025年上半年需求环比走弱，现时850万吨控造的周产量尚能成亲30万吨的需求减量。可是，需求跟踪来岁春节后需求是否跌破850万吨/周，倘使表需保持正在850万吨/周以上，库存压力不大。

　　分种类来看，螺纹钢整年周均表需正在221万吨秤谌，2025年估计需求尚有必定的减量，切磋到电炉螺纹钢有30万吨时令性减量，高炉螺纹钢产量应降到190万吨以下才华供需成亲。10月下旬从此，螺纹钢周度产量一连下滑，截至12月13日环比裁减4.4万吨，至218.1万吨，切磋时令性减量节律，供需基础能成亲。

　　热卷整年周均表需为316万吨，四时度周均表需为318万吨，切磋“抢出口”需求前置和东南亚反推销成分，节后表需有走弱预期。10月份从此，热卷产量处于一连扩张阶段，截至12月13日周度产量扩张至320.12万吨，还需求减量才华成亲需求预期。

　　预测2025年，钢材需求降幅希望收窄。正在需求减量预期下，原料供应宽松，本钱存正在坍塌的或者性。从节律上看，2024年需求节律前低后高，12月截至目前，钢材库存出清彰着，且产量低于表需。倘使2025年需求前高后低，叠加铁矿石新增产能开释前低后高配合，低库存支持代价具备弹性，节律上或显示前高后低走势。估计螺纹钢期货主力合约震撼区间为2600~3600元/吨；热卷主力合约震撼区间为2700~3700元/吨。