据生意社代价监测，2024年不锈钢代价颤动下跌。年头不锈钢代价12057.14元/吨，岁晚大幅下跌5.91%至12057.14元/吨，年内最低价正在12月27日的12024.86元/吨，最高价正在4月22日的13335.71元/吨，震幅10.9%。

　　一季度印尼RKAB审批进度从容，墟市预期镍矿偏紧，同时印尼大选带来扰动，不锈钢偏强运转。2月底印尼后相预备正在3月底之前处置全面残余RKAB题目，墟市操心心思有所缓解，不锈钢应声下跌。

　　二季度起源全部宏观处境偏强，有色板块团体上行，叠加镍产物供应受阻，宏观和供需层面酿成共振，不锈钢主力最高上冲14955元/吨。

　　进入三季度，宏观层面较为杂乱，墟市看多心思消退，而不锈钢下游需求普通，库存消化不足预期，根基面较弱，盘面承压下行。8月底，印尼当局聚会通告下调镍价指引至1.5-1.6万美元/吨，叠加国内经济数据不足预期，资产及宏观资金共振带头不锈钢最低跌至13060元/吨。9月底，国内出台超预期战略，墟市呈现大幅度反弹。

　　四序度从此，宏观心思逐步褪去，受特朗普上台后美元走强及对出口预期绝望的影响，墟市操心加剧，叠加需求端金九银十行情被证伪，原料端镍铁铬铁双双承压，根基面进一步恶化，不锈钢一同跌至前期低点相近。

　　据上图所示，2024年国内不锈钢产量居高不下，钢厂亏折水准正在容忍局限内，挑选褂讪产量撑持现金流。11月国内钢厂开工率幼幅下行，达68.21%。11月国内不锈钢粗钢产量327万吨，环比删除1万吨，1-11月累计产量达3454万吨，同比增5.89%。

　　据上图所示，据中国海闭数据统计：2024年不锈钢进口量总体涌现消浸趋向。2024年1-11月，国内不锈钢进口量累计约为173.54万吨，同比删除6.76万吨，减幅为3.8%。2024年不锈钢出口量总体涌现拉长趋向。2024年11月，中国不锈钢出口量为43.93万吨，环比删除2.19万吨，但同比减少了8.21万吨，增幅为23%。2024年1-11月，中国不锈钢出口总量为457.85万吨，同比减少89.63万吨，增幅为24.3%。

　　不锈钢墟市90%的不锈钢是依赖于内需的，出口有所下滑，首要依赖内需发力。从国内需求来看，国内全部预期不锈钢表观消费一直拉长。国内2022年表需下滑，自2021年疾捷拉长明显逆转。而进入2024年，不锈钢表观消费量进一步抬高。

　　开工与实现负增速希望企稳，修立用铜仍将是拖累。本年中国实现面积增速正在旧年的高基数消浸幅远超预期，而新屋开工增速低迷无改良。本年前10个月实现面堆集计同比删除24%，年化8.36%，前10个月新开工面堆集计同比删除23%，年化删除24.5%。固然本年三季度我国进一步出台了刺苦战略，但探讨到现时住民部分期房发售的寡淡、房企实现滞后发售2-3年的周期，假使是强刺苦战略也存正在落地实物器械的传导期，因而估计2025年开工面积增速撑持正在-15%~25%的水准，较2024年的同比负拉长持平，中性预估修立用铜(不含家电)还是存正在20%的同比负增速，对全部消费酿成约-4.4%的拖累。

　　家电行业：2024年家电消费超预期，首要与海表补库周期、中国以旧换新补贴战略相闭。正在表里战略与周期下，本年前10月中国空调、冰箱、冷柜、洗衣机产量增速分歧高达8.2%、8.5%、15.2%、6.7%。探讨到现时国内空调库存较高，同时年内家电行业的提振首要与战略提振相闭，行业苏醒的接续性估计有限，估计2025年家电消费增速或幼幅回落至5%，正在铜消费规模中照旧依旧较强的韧性。

　　汽车方面，2024年前10月中国汽车产量增速仅3%，远低于2021-2023年同期累计同比增速，首要与现时中国汽车产量高基数相闭。2021年中国汽车产量分泌率触顶33%后，2022-2023年分泌率回落至32%，联合2024年产量增速放缓的趋向，估计2024年中国汽车产量分泌率将一直回落至31%~32%。

　　数据预测，2025年不锈钢粗钢产量将抵达4224万吨。墟市需求照旧存正在，越发是正在稳当的宏观战略下，产销形象向好。然而，企业若何正在需要侧鼎新和优化临盆流程中依旧本人的角逐上风，将是症结。

　　综上所述，需要端，2024年不锈钢厂全部盈亏均衡，青山系或幼幅节余，估计2025年一季度钢厂有检修停产趋向，新产能或延迟投产，国内供需冲突或有必然松弛。需求端，地产寒冬如故没有结尾，新开工面积估计难以有所开展，实现端对不锈钢需求有必然撑持，全部需求估计撑持原有水准。海表需求方面，东南亚墟市供应较大增量，美国墟市占斗劲幼，特朗普上台对不锈钢出口利空有限，但不清除特朗一般过行政伎俩欺压友国限定不锈钢进口，另表欧友国家存正在右倾趋向，海表需求存正在较大不确定性。估计来岁不锈钢呈宽幅颤动趋向，下方空间有限，代价中枢或从容上移。